化工行业双周报:供应偏紧 MDI价格上涨
要点
/p>
1、虫灾来袭,机遇与风险并存
8月以来,我国北方地区发生粘虫灾害,据吉林省民*厅报告,截至8月23日9时统计,8月以来发生的粘虫灾害造成长春、白城、松原、吉林、四平等6市30个县(区、市)234.7万人受灾,农作物受灾面积887.6千公顷,其中绝收31.8千公顷,直接经济损失16.7亿元。除吉林外,河北、内蒙古、辽宁等地也出现粘虫灾害。由于虫灾影响,A股农药类个股受到热捧,虫灾的发生无疑将使得农药杀虫剂的用量显著增加,但短期内真正受益的是低价库存较多的企业和经销商,对行业整体的业绩拉动作用还有待观察,建议投资者在操作时选择估值安全边际较高的公司进行操作,如扬农化工(600486)、农药中间体企业联化科技(002250)等,切忌盲目追高。
2、环氧丙烷继续上涨
本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为环氧丙烷、聚合MDI、氨纶(40D)、布伦特原油和WTI原油;双周均价跌幅居前的五种产品分别为液氯、丁二烯、NYMEX天然气、尿素和烧碱。涨幅榜方面,环氧丙烷价格继续大幅上涨,符合我们前期判断,双周均价涨幅达14.3%,位居我们重点关注的产品之首,据了解目前市场现货供应紧张,主要受新加坡装置检修及泰国装置减产影响,进口货源减少,国内方面,两大龙头镇海炼化和滨化股份近期均有检修计划,进一步推高了产品价格,由于价格上涨,下游厂家备货积极,预计价格上涨趋势还将持续,滨化股份(601678)交易性机会可继续关注。
前期表现抢眼的草甘膦涨势趋缓,据统计,目前开工企业有所增加,市场供应增多,不排除后市价格下跌的可能。
3、供应偏紧,MDI价格上涨
受台风影响,万华宁波90万吨产能曾关停几日,目前正常运转,而上海联恒装置8月10日左右停车检修,初步预计持续时间20天左右,月底恢复,日邦瑞安5万吨MDI装置正在停产检修,日本NPU也有检修计划,受此影响,近期MDI价格出现加大幅度上装,双周均价涨幅达11.17%。7月份万华完成了宁波装置的检修,产能增加30万吨,我们预计随着各厂家检修的完成以及万华装置的稳定运行,后市MDI价格涨幅或将趋缓,不排除价格向下调整的可能。
4、投资建议
粘虫灾害引发了市场对农药板块的关注,但我们认为虫灾对公司业绩的拉动作用还有待观察,近期诺普信(002215)股价涨幅过大,短期或有回调风险,我们下调公司评级至“减持”;继续关注公司的中报情况,精选前景较好的公司,如久联发展(002037)、康得新(002450)等;环氧丙烷价格预计还将维持涨势,滨化股份(601678)交易性机会可继续关注。
5、风险提示
原油价格波动风险。
