皮肤白癜风的治疗方法东华科技(002140)调研报告:14年业绩有望逐渐走出低谷
新型煤化工是我国未来能源发展战略的重要一环，景气度有望持续提升。新型煤化工虽然也面临投资主体主业利润下滑和资金紧张等问题，但我们认为新型煤化工的固投在未来5-10 年依然会保持较快增长，主要基于：加快新型煤化工发展是保障国家能源安全的重要方式；加快煤制气发展是增加我国天然气供给，缓解雾霾等环保问题的重要手段；新型煤化工产品具有很强的经济性；新型煤化工技术和环保解决方案已经基本成熟。
新型煤化工是公司的传统优势， 2014 年部分项目陆续进入主体施工的过程中公司有望斩获不少订单：公司近两年煤化工订单占比在80%以上，在煤制乙二醇，粉煤气化、工业废水处理等方面具有突出的竞争优势。截至13 年末，国家已经批了总投资近6000 亿煤化工路条，虽然这些项目未必能够全部开工，但是我们相信仍将有相当一部分会持续推进，部分示范项目的订单有望在14 年下半年落地。除了中石化的项目，其他项目主要是公司与中国化学下的兄弟院竞争。
公司 14 年业绩有望逐渐走出低谷，我们建议投资者对公司保持密切关注。理由是：项目进度回到正轨，黔西乙二醇项目改签闭口合同，其他国内项目进展有所改善，国外项目里，刚果的钾肥工程正在土建施工，突尼斯的项目预计今年完工，白俄罗斯的项目正在解决融资的问题；公司13 年已公布施工订单69.1 亿，设计订单2.6 亿，我们分析预测13 年公司订单合计在80 亿以上，大约是13 年收入的3 倍，有望对14 年的业绩形成较好的支撑。公司14 年跟踪项目较多。
维持“增持”评级：预计公司13 和14 年EPS 分别是0.57 元和0.73 元，增速分别为-24%和30%，对应PE 分别为29.3X 和22.6X，维持“增持”评级。
