青少年白癜风爱心救助 https://m.39.net/baidianfeng/a_4683511.html年10月11日，生猪期货LH合约上涨7.5%（收于元/吨），LH合约上涨7.5%（收于元/吨）；
14日消息，牧原股份预计21年前三季度净利85-90亿元，同比下降57.12%-89.50%；
01前情提要——起起落落落落
“赚一年、平一年、赔一年”；
明显的猪肉周期让猪肉价格如同漂浮海上——巨浪掀起时，总有猪落水；
“唯民间所宰猪，须从此入京，每日至晚，每群万数”
走过朝代变迁、历史更迭，经过演化和改良，猪已经是中国人餐桌上的主要肉食；
市场经济的运行中，猪肉价格形成了自己的周期，同时还面临着瘟疫、环保、土地、资金诸多考验;
年，非洲猪瘟开始成为流行词；
这一年，风口上起飞的猪价让牧原股份一举超过温氏，成为了A股猪肉第一股；
讲到周期，这里要用到一个简单的经济学原理——价值决定价格，供求影响价格（理想状态）；
中国的猪肉养殖行业散户较多，规模化程度不高；
和小韭菜们一样，小养殖户往往在猪价高位蜂拥而入；
飓风过境，满地落叶裹挟着寒意，此时的市场供给已然大于需求，看着价格下跌，小养殖户们在恐慌中退出；
而供给小于需求时，猪肉价格升高（毛利和净利高），散户又蜂拥进入；
供给又会增加，价格又会下降（毛利和净利随之下降），散户熬不住了又退出；
于是，供给减少，价格回升；
如此循环，猪周期就形成了；
实际上，18年也处周期的临界点；
经历猪周期底部和非洲猪瘟，18年生猪处于去产能阶段；
但是，彼时的供给依旧过剩，猪肉价格反而下降（年活猪均价12.98元/公斤）；
时间来到19年，猪周期上行，非洲猪瘟依旧，供需关系变化（供求），猪肉价格大涨（年活猪均价33.28/公斤），这才成就了牧原19年飞涨的业绩；
大周期中也存在若干个小周期；
年受猪周期、非洲猪瘟疫情等因素叠加影响，生猪出栏下降，猪价呈现前低后高的走势，全年均价同比涨幅较大；
进入年，行业产能呈现逐步恢复趋势，生猪价格呈现高位回落态势；
当然，周期固然存在，行业会有寒冬，但冬天越冷，春天越近；
潮涨必有潮落，柳暗终有花明；
02星河长明——夜色终将褪去
14日，多家猪肉股披露21年前三季度业绩预告；
而截至目前，猪企无一幸免——曾鹤立鸡群的牧原股份在第三季度也预亏了5亿元―10亿元；
猪肉的下行周期固然残酷，但就如四季轮换、日夜交替，冬季的暗夜里，再冷的雪也会一点一点化去，等你蓦然回首，春天第一朵花往往已被采撷；
如前所述，猪肉价格在猪肉股业绩中有举足轻重的地位；
最新公布的CPI数据显示，9月份，猪肉价格同比下降46.9%，降幅扩大2.0个百分点，环比下降5.1%——降幅在继续扩大；
而随着猪肉价格的进一步下跌，我们要坚定的是，上升周期会离我们越来越近——黎明的光终究会照亮每一片黑暗角落；
写牧原的时候有写到它的市盈率数据——牧原的市盈率低不一定是好事；
这与我们平时选股的标准相悖；
周期的信息反映有滞后性，市盈率低的时候，往往牧原会交出高光的业绩，而周期见顶后业绩总会转差，此时市盈率会上涨，市盈率上升达到顶峰，公司业绩最差的时候也就到了——此时买入可以得到很好的回报；
而以龙头牧原目前的市盈率来看，周期的底部还远没有建成；
但这一轮漫长疼痛的猪肉周期，似乎也并非一无是处；
根据年数据，我国年生猪出栏量万头，牧原仅占3.44%（.5万头），前五大公司占比9.22%，占比并不高，行业整合空间较大；
猪肉价格下降伴随着饲料等成本上涨，卖一头猪亏七八百（去年卖一头猪可以赚两千多）；
大批中小养殖户在减少养殖，甚至年初新建的猪场在弃养；
可以预见，这轮低价过后产能将集中到规模养殖场，尤其是头部的一些上市公司；
在成本优势的基础上，随着猪肉价格慢慢回升，这些龙头们的效益将逐步上升；
以牧原为例，经过这一段行业的寒冬，散户退出，市占率可能会提升到7-8%——下一轮猪周期预计能达到10%以上，向市占率20%前进；
集中度提高不仅会在龙头牧原上体现，这应该是全行业的一次洗牌；
至于上升周期，母猪淘汰量、出栏体重降幅、冻品走货、政府收储力度都会对其造成影响，综合这些因素，四季度生猪价格延续低位震荡格局似乎是可以预期的；
能繁母猪存栏在7月见顶回落，结合商品猪的生产周期测算，母猪存栏的巅峰对应的商品猪产量延迟周期约10个月——生猪供给量的上升趋势至少持续到年上半年，供大于求的市场格局短期难以改变；
不过，随周期浪潮的褪去，回到合适估值区间，龙头企业们依旧值得期待——当然，目前来看时机未到；
来日方长，我们且静候佳音；
04全军覆没——赛道个股一览
《汉书·食货志上》有言，籴甚贵，伤民；甚贱，伤农；
而谷贱伤农的经济学故事，却不仅仅是个故事；
事实上，今年以来，国内生猪产能恢复势头迅猛，7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到年年底的水平，提前半年实现了恢复目标，全国生猪市场出现量足价跌的形势；
总的来看，我国生猪价格依然在不断筑底的过程中;
漫长的猪肉周期里，高光如牧原，作为当之无愧的龙头，曾走过牛熊依旧能保持体面，如今也只能在周期的无情碾压中走下神坛;
生猪价格已经跌破成本线，生猪养殖持续亏损，而最大龙头的亏损也意味着猪肉板块的亏损已经覆盖全行业——在全行业亏损之下，无形的手和有形的手一起作用，市场经济规律运行，周期轮换必然会随之推进；
而彼时，不仅是一枝独秀的牧原股份，成本逐步改善的正邦科技、温氏股份也值得一看；
一、牧原股份（）
成立于年；
牧原股份是我国生猪一体化养殖龙头企业，已形成了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的生猪产业链；
从营业收入构成看，公司专注生猪养殖，生猪业务占营收一直保持在95%以上（上半年达99%）；
成本控制上，由于种群优势，牧原较其他龙头更为优秀，在下行周期抗压能力更好；
年，公司实现生猪出栏.5万头，规模化养殖全国第一。
经此一轮周期，牧原股份市占率可能达到7-8%；
二、温氏股份（）
成立于年；
主营业务为肉鸡、肉猪的养殖和销售，主要产品为商品肉鸡和商品肉猪，其他产品为肉鸭、原奶及其乳制品、鸡蛋、肉鸽、肉鹅、生鲜肉及其加工肉制品、农牧设备和兽药等；
公司在30多年的发展过程中，紧紧围绕鸡猪主产业，坚持创新，不断积累，一步步奠定了公司在行业中的龙头地位；
三、正邦科技（）
成立于年；
正邦科技主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务；
年，我国年生猪出栏量万头，龙头牧原出栏.5万头；
正邦科技1季度交付万的出栏产能，2季度存栏有万头育肥猪，引种效益预计明年体现；
对比千亿的牧原股份，以亿市值的小盘来看，正邦科技可能会成为明年的黑马；
（特别说明：文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业
