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债市观察今年最值得期待的意外惊喜 [复制链接]

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债市观察:今年最值得期待的意外惊喜


虽然笔者一直坚持中国进入物价过快上涨周期的观点,但CPI短时间内如此的上升速度和幅度还是超出了本人的正常预期。在当前中国,适度通胀对经济发展有一定的促进作用,但CPI持续过快、过高的上涨,可能会使社会和经济环境更加复杂,后果难以预料。


债券市场短期较好的投资策略可能还是传统的回购放大养券套利。目前大盘新股发行节奏减低,市场流动性充裕,7天回购与1年央票有150点以上的利差,虽然有加息预期,但短期央票受到的价格影响不大,宽裕的利差可以抵御一定的价差风险。但风险是央行加大流动性回收力度,或股市走强后新股大盘再次密集发行。如果有以上两种情况,必须结束套利头寸。


今年债券市场最值得的期待机会也许是债券基金的发行。目前已经发行和正在发行的债券基金大约有8支,据说所有的基金公司都申报了债券基金发行材料。债券基金一般建仓期为3个月,债券资产不得低于80%,也就是说3个月内必须建80%的仓位。已经发行完毕的2支债券基金合计募集大约140亿元,保守测算假设后期再发10支基金,每支基金20亿元规模,加上已发的2支共12支基金大约有350亿元资金,即会产生280亿元左右规模持续不断的债券刚性需求,如果新发20支基金,债券需求那就更可观了。


2005年货币基金的大规模发行给债券市场带来了滔天巨浪,但退潮后一片狼藉。债券基金的发行规模虽然不能和货币基金相提并论,但对于债券市场来说,在目前不上不下的市道里,无疑是一个意外的惊喜。但对于债券基金来说,还是悠着点好,别等潮退了把自己晾在沙滩上。

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